Российская экономика постепенно преодолевает последствия кризиса. Почти все основные показатели говорят, что она нащупала стабильную почву для роста. Спрос на продукцию предприятий на подъеме, хотя он расширяется не такими темпами, как раньше. Индекс портфеля заказов увеличился к маю до 86,4 пункта, добавив за два месяца свыше 8,5. Выпуск на этом фоне также растет. После некоторой заминки пошел вверх грузооборот транспорта. Если в конце февраля значение этого компонента КИФ составляло 144,6 пункта, то к концу апреля оно достигло 147,5. Загрузка производства, как свидетельствуют опросы, проводимые Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), достигла 66%, тогда как в кризисном январе 2009 года она не превышала 53%.

Нормализация ожиданий. Впрочем, самое интересное – это то, насколько изменились ожидания предприятий. Именно в них заключается ответ на вопрос, насколько устойчивы положительные тенденции, которые мы сейчас наблюдаем.

Еще несколько месяцев назад большинство компаний ждали восстановительного бума. Согласно опросам ИЭПП, индикатор увеличения платежеспособного спроса в январе взлетел до 13 пунктов. К маю этот показатель снизился почти вдвое – до 7. Тем не менее, удовлетворенность руководителей предприятий достигнутым уровнем продаж начала резко увеличиваться. К концу апреля доля «нормальных» оценок уровня спроса составила 47%, что стало лучшим показателем с октября 2008 года. А в мае удовлетворенность спросом достигла уже 59%, выйдя на предкризисный уровень. О чем говорит такая динамика? Самый очевидный ответ – экономика явно растет не с той скоростью, на которую изначально рассчитывали бизнесмены. Но при этом в промышленности все больше закрепляется мнение, что и достигнутые темпы тоже неплохи, главное – их удержать и извлечь из текущей ситуации максимум выгоды. Этот вывод косвенно подтверждают и другие данные из опросов ИЭПП. Если в докризисном 2007 году нормальным спрос считался при уровне загрузки мощностей в 77%, то по итогам второго квартала нынешнего года – при загрузке в 72%.

Схожая ситуация и с запасами готовой продукции. В частности, в мае в промышленности произошло значительное – на 6 пунктов – сокращение оценок уровня их избыточности и опять-таки без значительных изменений в физических объемах. Иными словами, в отечественной промышленности сформировалось новое, посткризисное понимание «нормальности», соответствующее стабильному развитию производства.

Есть идеи, нужны люди. Что это значит для перспектив роста экономики в ближайшем будущем? Адаптировав свои ожидания к новым рыночным условиям, предприятия стали менять политику в области занятости и инвестиций. Как опросы, так и статистика однозначно говорят о том, что они стали больше нанимать персонал, чем сокращать его. В большинстве отраслей баланс занятости вновь стал положительным, что не замедлило сказаться на динамике потребительского рынка. Индикатор реальных располагаемых доходов населения увеличился к началу мая до 201,2 против 197,7 пункта двумя месяцами ранее. Стремительно стал расти и компонент КИФ, отражающий оборот розничной торговли. Если в конце февраля он не превышал 256 пунктов, то теперь достиг 263,2. Но больше всего впечатляет прирост вкладов населения в банках. За два месяца их индикатор добавил 25 пунктов, перекрыв негативный тренд начала года.

Другим следствием нормализации ожиданий в промышленности стало изменение динамики инвестиций. Они вновь вышли на положительную траекторию. Индекс вложений в основной капитал достиг к началу мая 248,1 против 218,5 пункта в январе. Причем этот прирост имел место вопреки сохраняющимся сложностям с финансированием новых капитальных вложений и необходимости обслуживания уже существующего долга. В частности, индикатор кредитных вложений мая снизился на 40,3 пункта по отношению к началу года, а компонент, отражающий долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, сократился на 15,5 пункта.

Прогнозы и оценки. Можно сказать, что со стороны основных ключевых показателей спроса у отечественного реального сектора теперь есть все необходимое для положительной динамики. С одной стороны, это внутренний спрос, поддерживаемый позитивными ожиданиями предприятий и реализующийся посредством расширяющейся потребительской и инвестиционной активности. С другой стороны, это внешний спрос, с которого и началось возобновление роста. Здесь также все стабильно, что отражает положительную динамику мировой экономики в целом. В частности, компонент КИФ, отражающий цену нефти Urals, достиг к маю 494 пунктов, увеличившись по сравнению с началом года на 52,7 пункта.
Таким образом, в ближайшие месяцы российская экономика будет развиваться по поступательной траектории. Мы прогнозируем, что индикатор промышленного производства увеличится в июне–июле на 0,6 пункта. Конъюнктурный индекс «Финанс.» вырастет за этот период на 3,9 пункта.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100
Российская экономика нащупала почву для роста